作者：赫赫

简介：本文通过对全球68个主要经济体1981-2012年的面板数据进行实证分析，系统考察了金融周期和波动对经济增长与稳定的影响。实证结果表明，在高涨衰退 了金融周期和波动对经济增长与稳定的影响。实证结果表明，在高涨期和衰退期，经济增长率较低，同时容易爆发金融危机；相比之下正常期的经济增长率更高，同时金融体系的稳定性也更强。这意味着，只有当金融周期处于相对平稳的正常状态时才有助于经济增长和金融稳定，反之不论周期过热还是过冷，经济增长和金融稳定都会受到明显的负面影响。此外，无论金融周期处于何种阶段（高涨期、衰退期或正常期），金融波动的增加都伴随着更低的经济长率和更高的金融危机发生概绿，这意味着，金融波动的增加不仅会显著削弱一国的经济增长，同时还会导致金融体系的不稳定性明显上升。